Tại ngày 30/9/2019, hàng tồn kho của Đất Xanh là 5.310 tỷ đồng, tăng 15,3% so với cuối năm 2018. Động thái này kéo dài xu hướng tăng liên tục của giá trị hàng tồn kho của Đất Xanh những năm gần đây.

Nhìn lại thời điểm ngày 31/12/2016, giá trị hàng tồn kho của Đất Xanh chỉ chưa đến 1.000 tỷ đồng, nhưng đã tăng rất mạnh, gấp hơn 3,7 lần trong năm 2017, đạt 3.401 tỷ đồng.

Năm 2018 cũng là thời điểm ghi nhận tốc độ tăng phi mã của hàng tồn kho thêm 35,4%, đạt giá trị 4.605 tỷ đồng tại thời điểm 31/12/2018 và tiếp tục nối dài xu hướng tăng trong giai đoạn 9 tháng đầu năm 2019.

Việc hàng tồn kho tăng trong thời điểm nhất định có thể là tín hiệu cho thấy sự chững lại của hoạt động bán hàng, do hàng hóa không tiêu thụ được dồn tích vào hàng tồn kho trên bảng cân đối kế toán. Song việc quan sát sẽ phải đối chiếu cùng lúc với biến động doanh thu thuần trong kỳ, bởi trong một chu kỳ mở rộng hoạt động, doanh nghiệp có xu hướng tăng hàng tồn kho để đáp ứng nguồn hàng.

Có thể thấy, động thái tăng hàng tồn kho cũng là dễ hiểu, nhưng điều đáng chú ý là, hàng tồn kho của Đất Xanh có tốc độ tăng nhanh hơn khá nhiều so với tốc độ tăng doanh thu thuần. Cụ thể, trong giai đoạn từ năm 2016 đến 2018, doanh thu thuần của Đất Xanh chỉ tăng 85,3%, trong khi hàng tồn kho tăng gấp hơn 4 lần. Hàng tồn kho tăng liên tục và tăng nhanh hơn doanh thu thuần đang dẫn đến xu hướng doanh nghiệp phải chôn vốn nhiều hơn cho tài sản hàng tồn kho.

Nợ phải trả của Đất Xanh tại thời điểm 30/9/2019 là 10.183,5 tỷ đồng, tăng 35,2% so với đầu năm 2019. Trong đó, chỉ số vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn có tốc độ tăng rất cao, với số dư cuối tháng 9 là 1.160,6 tỷ đồng, gấp tới 2,46 lần so với đầu năm.

Trong khi đó, xu hướng gia tăng chi phí lãi vay cũng đã thể hiện tại bảng báo cáo kết quả kinh doanh. Chí phí tài chính trong 9 tháng đầu năm 2019 là 155,2 tỷ đồng, tăng 21,4% so với cùng kỳ, trong đó chi phí lãi vay là 147,4 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ.

Một diễn biến tài chính khác cũng cho thấy, áp lực gia tăng với Đất Xanh trong việc kiểm soát chi phí tài chính. Đó là sự biến động của các khoản phải thu khách hàng.

Trong chính sách bán hàng, một số doanh nghiệp phải chấp nhận nới lỏng thời hạn thanh toán để đẩy mạnh doanh thu và “hiệu ứng phụ” của chính sách bán hàng này là các con số phải thu khách hàng theo đó tăng lên. Đất Xanh không hé lộ chính sách bán hàng đang thực thi của mình, nhưng các số phải thu tăng mạnh đã thể hiện khá rõ trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp này.

Tại thời điểm 30/9/2019, các khoản phải thu của Đất Xanh là hơn 8 ngàn tỷ đồng, tăng gần 50% so với cuối năm 2018. Trong đó, các khoản mục chính như phải thu của khách, trả trước cho người bán và phải thu ngắn hạn khác đều tăng. Các nhân tố này tăng cao, ngoài việc có thể đẩy cao chi phí tài chính cho doanh nghiệp, còn có thể ẩn chứa rủi ro phát sinh phải thu khó đòi trong tương lai.

Phân tích về hàng tồn kho tăng nhanh của Đất Xanh Group, theo các chuyên tài chính, doanh nghiệp có xu hướng hạch toán cao giá trị hàng tồn kho vì có ít lợi nhuận nên sẽ đẩy nhiều chi phí treo lại trên bảng cân đối kế toán mà chưa ghi nhận vào kết quả kinh doanh trong kỳ.

Điều này là tăng số lợi nhuận trong kỳ của doanh nghiệp lên, ẩn các khoản lỗ, chi phí vào khoản mục “hàng tồn kho”. Những Công ty kinh doanh tốt, lợi nhuận cao thường có mức tồn kho thấp hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành, cùng quy mô. Ngược lại, những công ty có dấu hiện giấu lỗ, hoạt động hiệu quả kém thì thường có mức tồn kho cao.

Trên thực tế, nếu nợ phải trả chiếm quá nhiều so với nguồn vốn chủ sở hữu có nghĩa là Đất Xanh Gruop đi vay mượn nhiều hơn số vốn hiện có, nên Đất Xanh có thể gặp rủi ro trong việc trả nợ, đặc biệt là doanh nghiệp càng gặp nhiều khó khăn hơn khi lãi suất ngân hàng ngày một tăng cao.

Các chủ nợ hay ngân hàng cũng thường xem xét, đánh giá kỹ hệ số nợ (và một số hệ số tài chính khác) để quyết định có cho Đất Xanh vay hay không. Tuy nhiên, việc sử dụng nợ cũng có một ưu điểm, đó là chi phí lãi vay sẽ được trừ vào thuế thu nhập doanh nghiệp. Do đó, DN phải cân nhắc giữa rủi ro về tài chính và ưu điểm của vay nợ để đảm bảo một tỷ lệ hợp lý nhất.

 Link gốc: https://baosuckhoecongdong.vn/dat-xanh-group-dang-gong-minh-tra-no-hang-ngan-ty-dong-rui-ro-tai-chinh-hien-huu-145500.html