Báo cáo mới nhất của Công ty Chứng khoán MBS cho thấy, quý 3/2025 sẽ chứng kiến khoảng 67,6 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đến kỳ đáo hạn, tăng 50,5% so với cùng kỳ năm ngoái và cao hơn 61% so với tổng giá trị đáo hạn trong nửa đầu năm.
Trong đó, riêng lĩnh vực bất động sản chiếm áp đảo với khoảng 57,5 nghìn tỷ đồng, tương đương 85% tổng lượng đáo hạn. Mức độ tập trung này được đánh giá là sẽ gia tăng áp lực tài chính cho các doanh nghiệp vốn đang trong giai đoạn cơ cấu lại nợ và tái thiết dòng tiền. Riêng tháng 5 vừa qua, có 3 doanh nghiệp mới công bố tình trạng chậm thanh toán gốc và lãi trái phiếu.
Trái ngược với áp lực đáo hạn, hoạt động phát hành trái phiếu trong tháng 5 lại ghi nhận sự bứt tốc rõ rệt. Tổng cộng 60 đợt phát hành riêng lẻ đã được thực hiện thành công, với giá trị đạt khoảng 69,2 nghìn tỷ đồng – tăng 155% so với cùng kỳ năm trước và là con số cao nhất kể từ đầu năm 2025.
Khối ngân hàng tiếp tục là lực đẩy chính, đóng góp hơn 48,4 nghìn tỷ đồng, tương đương 70,3% tổng giá trị phát hành trong tháng. Một số đợt phát hành lớn có thể kể đến như: BIDV phát hành 11,2 nghìn tỷ đồng kỳ hạn 84 – 180 tháng, lãi suất 5,68% – 6,3%; VPBank phát hành 10 nghìn tỷ đồng kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 5,2% – 5,4%; và Tập đoàn Vingroup phát hành 8 nghìn tỷ đồng kỳ hạn 24 tháng, lãi suất 12,5%.
Lũy kế 5 tháng đầu năm, giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đã đạt 142,1 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 95,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, nhóm ngân hàng tiếp tục dẫn đầu với hơn 100 nghìn tỷ đồng, tăng 190% so với cùng kỳ và chiếm 71% tổng phát hành toàn thị trường. Lãi suất bình quân của trái phiếu ngân hàng hiện ở mức 5,7%/năm, kỳ hạn trung bình khoảng 4,6 năm. Các ngân hàng phát hành nhiều nhất gồm TCB (20,5 nghìn tỷ đồng), BIDV (11,2 nghìn tỷ đồng), và VietinBank (11,1 nghìn tỷ đồng).
Bên cạnh đó, nhóm bất động sản cũng ghi nhận hoạt động phát hành tích cực trong tháng 5 với tổng giá trị 26,9 nghìn tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ, chiếm 18,9% thị phần. Các doanh nghiệp nổi bật bao gồm Vingroup (17 nghìn tỷ đồng), Việt Minh Hoàng (3,5 nghìn tỷ đồng) và TCO (3 nghìn tỷ đồng). Lãi suất bình quân của nhóm này ở mức cao, khoảng 11,1%/năm, với kỳ hạn trung bình là 2,7 năm.
Không chỉ phát hành tăng, hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn cũng có bước nhảy vọt trong tháng 5. Tổng giá trị mua lại đạt gần 21,7 nghìn tỷ đồng, tăng 79% so với tháng trước và cao hơn 46,3% so với cùng kỳ. Trong đó, ngành bất động sản chiếm tới 50% với 21,1 nghìn tỷ đồng, còn ngân hàng ghi nhận mức mua lại 10,6 nghìn tỷ đồng, chiếm gần 49%.
Tính chung 5 tháng đầu năm, thị trường đã ghi nhận hơn 61,3 nghìn tỷ đồng trái phiếu được mua lại trước hạn, tăng 25% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ các doanh nghiệp bất động sản với mức tăng trưởng mua lại lên tới 157,2% – phản ánh nỗ lực tái cấu trúc tài chính trong bối cảnh lãi suất vẫn còn cao và áp lực đáo hạn đang đến gần.